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杏彩app-饲料销量稳步增长套保助力生猪养殖业务

日期:2024-12-23 08:28:35 点击数:1 来源:杏彩app下载 作者:杏彩平台官网

  公司公布2024年半年度业绩预增公告:实现归母净利润20.5亿元-22.01亿元,同比增长86.3%-100.1%,扣非后归母净利润19.42亿元-20.93亿元,同比增长79.6%-93.6%。分季度看,Q1、Q2分别实现归母净利润8.61亿元、11.9亿元-13.4亿元,2023年同期分别为4.08亿元、6.92亿元。上半年公司业绩同比大幅增长的原因包括:①饲料外销量同比增长约8%至1080万吨左右,市占率和盈利均较好增长;②公司坚持轻资产、低风险的生猪养殖模式,有效规避风险实现稳定收益。

  公司已完成4,000万吨饲料产能的战略布局,核心目标是,充分利用已经取得的产品竞争力、研发能力、技术服务体系等竞争优势来提高产能利用率和市场份额,从而提升公司盈利能力。1H2024公司饲料外销量1080万吨,同比增长约8%,而今年1-5月全国饲料产量1.22亿吨,同比增长仅0.5%,公司饲料业务市占率明显提升。分品类看,①今年1-5月水产品价格呈上涨态势,且海外销量快速增长,预计公司水产料同比快速增长;②随着生猪出栏量回落,预计猪料销量将同比下行;③禽产业整体盈利偏弱,预计禽料销量维持稳定增长态势。公司海外市场开拓稳步推进,在东南亚地区,以越南为核心,积极拓展印尼、孟加拉、马来西亚等市场;在非洲,以埃及作为桥头堡,逐步向北非、东非市场延伸;在南美地区,公司在厄瓜多尔也建立了业务布局,并已组建团队开拓周边国家;在熟悉海外当地市场养殖和消费特点后,公司依托国内研发技术、结合当地原料采购和养殖特点进行产品力提升。

  2023年,公司生猪出栏量约460万头,同比增长约43.8%,2024年生猪出栏量有望超过500万头。公司持续聚焦自有种猪体系建设,体系逐步成型,并叠加饲料端的研发及规模优势,团队专业能力不断提升,综合养殖成本取得明显进步。在行业产能过剩阶段,公司着力摸索并推行“外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的运营模式,随着团队专业能力提升以及模式的摸索迭代,轻资产、低风险、稳健的生猪养殖模式越来越清晰,我们预计1H2024公司通过套保模式实现了生猪养殖业务盈利。

  公司饲料品类齐全、产品力清晰卓越铸造核心竞争力,饲料业务持续穿越周期稳健增长;生猪养殖业务稳健增长,套保模式有效规避猪价波动风险。我们预计,2024-2026年公司实现主营业务收入1218.88亿元、1344.76亿元、1448.39亿元,同比分别增长5.0%、10.3%、7.7%,实现归母净利润38.5亿元、48.12亿元、49.05亿元,同比分别增长40.4%、25.0%、1.9%,对应每股收益2.31元、2.89元、2.95元;归母净利润前值40.24亿元、49.15亿元、50.45亿元,本次调整的主要原因是,修正2024-2026年饲料销量,维持“买入”评级不变。